정부는 교통 및 토지 개발에 대규모 과잉 투자를 단행했다. 은행 시스템은 비효율적이고, 부패해 있었다. 주 정부들은 게걸스레 지방채를 찍어냈고, 뻔뻔스럽게 채무 불이행을 선언했다. 주식 시장은 병들어 있었고, 정실 인사와 내부자 거래 투성이엇다. 주가는 급등했다가 다시 급락했다. 마치 요요처럼 말이다. 중국 얘기냐고? 아니다. 19세기 미국 얘기다. 하지만 중국과 다른 신흥 시장에서 기회를 찾고 있는 투자자들에게는 교훈이 될 것이다. 금융 시장의 역사는 미국이 신흥 시장으로 분류되던 시기 미국 주식 시장의 수익률은 제2차 세계 대전 이후의 수익률보다 높지 않았다는 사실을 말해준다. 여기서의 교훈" 신흥 시장이 단지 떠오르는 중이라고 해서 수익성이 있는 투자 대상이라고 생각해서는 안된다. 지금 중국이 큰 ..